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幸运飞艇磁性材料行业深度报告:电动汽车产销
admin 2019-06-03

  中邦事环球钕铁硼磁材最大的供应邦,2016年以还行业进入需求低迷期。幸运飞艇因为中邦具备稀土原质料资源上风,我邦成为了环球最大的钕铁硼磁材供应邦,产量占环球比重约85%。磁材下逛需求组织中,风电、消费电子用量占比分袂为30%,新能源汽车、变频空调的用量占比分袂为10%-15%,但2016年以还因为下逛需求团体平定,磁材行业需求增速步入低迷期。

  投资提倡:庇护行业推举评级,眷注新能源汽车占较量高标的。通过梳理A股苛重的磁材企业,从产能角度来看,中科三环为目前邦内产能范围最大的钕铁硼磁材企业;从产物组织角度看,中科三环下逛笼罩新能源汽车范围比重较高,且已成为特斯拉的磁材供应商,正在特斯拉放量的配景下订单量希望大幅延长。推举邦内磁材龙头企业中科三环。

  汽车EPS:古板汽车销量将筑底,刺激落地后需求希望延长。一方面,2019年汽车销量同比昨年将显现企稳,另一方面,本年汽车刺激计谋若落地将对汽车发售酿成有力饱舞。正在这一配景下古板汽车EPS对钕铁硼的花费量将企稳回升,同比延长16%。

  电动汽车用磁材需求占比明显提拔,对磁材需求拉动效应凸显。2019年估计邦内新能源汽车销量165万辆,海外130万辆,对应新能源汽车用钕铁硼磁材需求1.08万吨,需求增速可达47%。关于新能源汽车用钕铁硼磁材而言,其重点逻辑正在于:跟着新能源汽车站上200万辆的产销量级,新能源汽车用磁材占磁材总需求量的比重将明显升高,对磁材需求的拉动效应也将更为明显。遵照咱们的测算,2018-2020年新能源汽车用磁材总需求占比将由4%敏捷提拔至9%,新能源汽车磁材正在整体磁材范围的紧要性将连接提拔。

  磁材固定毛利率的订价形式下,稀土价值支柱可保证磁材盈余。钕铁硼磁材的订价为原质料本钱加成式样,即固定毛利率的形式,因而正在稀土价值上涨时期磁材盈余也将显现改良。咱们以为目前的氧化镨钕价值已跌至底部,氧化镝铽价值正在提供收紧的配景下更希望上涨,原质料对磁材价值将酿成有用支柱。

  2019年风电、家电、古板汽车等方面需求增速将回升或企稳,支柱钕铁硼磁材需求延长:

  变频空调:家电需求改良+能耗圭臬提拔推进变频空移用量。一方面,本年大意率将出台家电刺激计谋以推进家电下逛需求,另一方面,本年希望推出的空调能耗新圭臬将进一步刺激变频家电渗出率的提拔。估计本年变频空移用磁材需求量将抵达近9500吨,增速约22%。

  危险提示:稀土原质料价值大幅下跌,风电新增装机、新能源汽车产销不足预期。家电、汽车行业计谋不足预期

  风电:风电抢装+直驱电机渗出提拔,风电磁材用量大增。一方面,风电补贴裁撤时光外已确定,2019-2020年希望掀起抢装潮。另一方面,海优势电的成长将推进直驱永磁风电电机渗出率升高。估计本年邦内风电用磁材需求量约8400吨,同比增速可达41%。